“是否回本”不应作为投资决策的依据
最近市场反弹强劲，但不同的资金却出现了截然相反的操作，那就是“外资买，内资卖”。比如今年1月份，一边是北向资金跑步入场，净买入超亿元，创单月净买入金额最高纪录。另一边是A股内资资金持续流出，数据显示1月份公募基金申赎比多处于1以下。这代表公募基金赎回压力阶段性增加。（来源：Wind，股票型+混合型）
公募基金的这种赎回行为，反映出基民在深套时不卖，而在快回本或者刚刚回本的时候卖的普遍心理。年1月以来，A股持续调整让基民账户受损，而去年11月以来的反弹带动基金净值上涨至“回本临界点”，基民开始大规模赎回。相同的情况在年1季度也发生过（市场在经历年低迷后走强）。
近期我们对“回本就卖”的行为进行了一些思考。我们认为这种操作是“图一时之快”，虽然能够得到暂时的解脱，但在决策依据、实现投资目标、提高获利概率方面存在较大问题。
一、“回本就卖”，决策依据有误
刚回本就卖，从人性上来说，源于人们对损失的厌恶。5%负收益带来的痛苦远大于5%收益带来的快乐。在调整时，投资者因亏损陷入痛苦和焦虑之中。一旦市场回暖、投资收益回升，自然想早点摆脱煎熬。但资本市场恰恰是逆人性的，调整后往往是新一轮行情的开始，所以顺应人性好恶并非投资决策的依据。
从经济学上讲，购买基金时付出的价格是“沉没成本”。即发生在过往、与当前决策无关的成本，很容易在投资者心中形成“锚定效应”。将沉没成本价作为最重要的盈亏标准，影响赎回决定和持有期限。
其实“沉没成本”具有一定的随机性，浮盈和浮亏只是账面上的一个符号而已，对投资决策并没有决定性的意义。因为投资是投未来，决策所需要考虑的是未来可能发生的风险及所能带来的收益。
二、“回本就卖”，最终结果可能会更糟糕
回本就卖，可以让投资者在没有亏损的情况下全身而退。但离开容易，回归难。投资是资产保值增值的重要方式，目前房地产始终坚持“房住不炒”的原则，“无股权不富”的时代已经到来，再加上理财净值化等因素，公募基金势必成为非常重要的投资途径之一。这些资金离场之后要面临如何继续保值增值的问题。如果没有更好的去向，到头来可能还是要回来。
坚持“回本就卖”的投资者，很可能会坚持“赚钱才买”。也就是市场行情比较火热、大家都赚到钱的时候才会重新
