一、 一周资讯回顾
1. 全球资本流向已变外资全面做多人民币
A股市场行情说来就来，让汇率市场也听到“幸福来敲门”。2月27日，在岸人民币对美元汇率收报于6.，较上一交易日上涨个基点，为去年7月17日以来首次收于6.69上方。当日，人民币对美元中间价连续第7日调升，报6.，同样创下去年7月17日以来新高。“从目前的远期点曲线和风险逆转情况来看，人民币汇率的升势主要由市场力量驱动。”从外汇交易员的反馈来看，自去年年底起，大量境外机构投资者转舵，纷纷看涨人民币汇率，离岸市场空头力量锐减。(节选自：上海证券报)
点评：尽管人民币汇率上涨暂时解除了央行货币政策的掣肘，令央行货币政策更有发挥空间。然而，人民币相对外汇上涨将稀释投资海外市场的收益，包括美股、港股，也将降低投资国内黄金的收益。短期内人民币汇率或将持续走强，继续对美股、港股、黄金形成压制。
2. “春季躁动”港股表现淡定沪港深基金静待补涨行情
今年以来，A股走出一轮强劲的反弹行情，上证综指大涨17.93%。港股市场的表现则相对平淡，尤其是券商板块的涨幅明显落后。在不少中外资基金经理看来，机构投资者占比较高的港股市场通常走势稳健，很少在短期内出现暴涨暴跌的情况。不过，未来随着经济基本面逐步好转，以及“北水”再度“南下”，港股有望迎来补涨行情。(节选自：上海证券报)
点评：随着中美贸易摩擦风险的解除、南下资金流入、港股上市公司盈利回升等利好出现，港股或有概率出现上涨行情。不过，A股站上点后走势波动或加大，将扰动港股走势。短期内，建议投资者仍采取低配港股策略，但权重可相对美股较高。
3. 票据融资环比降六成套利现象有所收敛
上海票交所日前公布的数据显示，相较于1月份票据融资额的大幅增长，2月份票据市场的活跃度明显下降，2月份票据承兑和贴现额分别为1.04亿元和0.73亿元，仅约为上月发生额的四成，季节性波动特征较为明显。但与此同时，2月份贴现承兑比处于高位。业内人士认为，贴现承兑比较高说明市场贴现意愿仍然较高，也表明市场上确实存在套利现象，但随着开票量锐减、套利空间压缩、监管审查趋严等原因，套利现象有所收敛。(节选自：上海证券报)
点评：票据融资数据下降，或将令中旬发布的2月社融数据环比大幅下降，叠加部分经济数据如PMI的下行、A股价格达到关键点位等因素，预计短期内A股的波动性可能加大，但不大可能就此大幅回落。短期内，建议投资者继续维持原有的A股配置权重，但可适当减持部分主题概念炒作、估值大幅上涨的板块和个股。
二、 周度基础市场表现回顾
1. 国内权益：内外因素共同作用A股持续放量大涨
上周，得益于近期一系列内外因素利好，A股继续放量大涨，其中以大金融板块为主，夹杂部分热点概念。从指数上看，上证50、中证、沪深指数分别大涨7.49%、7.01%、6.52%，中证、中证、中证0分别上涨5.47%、6.07%、6.03%，中小板综和创业板综也分别录得4.78%和6.67%的涨幅。最终，上证综指和深证成指分别上涨6.77%和5.97%。
主要A股指数周度涨跌幅
数据来源：WIND，安信证券财富管理部
2. 债券：股债跷跷板效应显现债市收益率整体上行
A股放量大涨，股债跷跷板效应显现，上周债市波动开始加大。数据显示，10年、5年、1年、半年期国债收益率曲线周度均值分别为3.%、3.%、2.%、2.%，前期为3.%、2.%、2.%、2.%，变动幅度分别为5、12、6、6bps，收益率曲线整体上行。受此影响，中证国债、金融债指数分别下跌0.28%、0.24%，中证企业债、中票指数分别下跌0.21%、0.22%，仅中证短融小幅上涨0.06%。此外，受A股大涨带动，转债市场持续上涨，中证转债指数最终录得2.93%的周度涨幅。
主要债券指数周度涨跌幅
数据来源：WIND，安信证券财富管理部
3. 海外市场：短期利好推高美股价格港股机构投资者谨慎做多
中美贸易达成协议、美国年四季度GDP好于预期，在上周继续顽强推高美股价格。此外，中概股也发挥了助推作用。从指数上看，标普和纳指指数分别上涨0.39%、0.86%。欧洲方面，德国DAX指数上涨1.26%。亚洲方面，日经指数上涨0.83%。港股方面，港股并未追随A股大幅上涨，或因市场机构投资者相对谨慎的缘故，但中概股仍然出现一定涨幅，恒生指数和恒生国企指数最终分别录得-0.01%和0.7%的周度涨幅。
全球主要股指周度涨跌幅
数据来源：WIND，安信证券财富管理部
4. 黄金及原油：全球股市、美元上涨压低金价特朗普再度抨击油价应声下跌
短期利好令全球股市及美元价格上涨，均打压了国际金价，伦敦金现货和COMEX黄金期货价格指数分别下跌2.59%和2.87%。原油方面，特朗普再度抨击油价过高挫动国际油价，叠加美元走强，一度令油价下跌3%。此后，受OPEC+减产的坚定立场、美油库存下降等因素支撑，油价最终小幅回升。最终，布伦特原油和NYMEX原油期货价格指数分别下跌3.2%和2.64%。
黄金、原油价格周度涨跌幅
数据来源：WIND，安信证券财富管理部
本周操作思路：近期A股放量上涨需要引起注意。本轮A股上涨主要是由于市场情绪由悲转喜带动的行情，起点始于社融数据超预期，但1月社融数据上涨主要由票据融资带动，其中不乏套利资金的扰乱，而在监管的打击下，2月份票据数据大幅下降，或将使2月份的社融数据低于市场预期，部分经济数据也会大概率继续下行。此外，A股已经站上点，或有短线获利盘退出的压力袭来。在缺乏经济基本面支撑的情况下，支撑A股上涨的情绪何时转向难以估计。短期内，建议投资者仍可继续维持当前小幅超配国内权益资产的策略，但风格上建议配置大盘蓝筹为主的产品，参与纯主题概念炒作的产品可审慎配置。
债市方面，近期受A股上涨影响，债市收益率短期回升，但经济基本面和货币政策仍然支持债市。中期内，债市仍然是主要配置的资产，建议投资者继续维持超配债券的配置策略，产品上着重挑选主投中短期利率债的产品，降低债市波动带来的影响。
美股方面，近期四季度经济数据超预期和中美贸易关系缓解，为美股添了一把薪火，然而月度经济数据低于预期，或令美股再度步入震荡走势。尽管部分短期因素利好美股，但长期而言经济基本面仍然不支持美股上涨，建议投资者继续维持低配美股的策略。
港股方面，近期A股强力上行，但港股不为所动，若后续A股持续上涨，港股短期内或有补涨行情。不过，由于近期A股涨势过快，或有短线资金获利回吐的风险，也会在盘中扰动港股。短期内，建议投资者继续维持低配港股的策略。
黄金方面，近期受美国经济超预期带动的美元上涨打压，国际金价出现调整。此外，人民币汇率持续上行，也令国内金价承压下行。尽管长期全球经济下行的逻辑仍然支持金价上涨，但短期内，建议投资者可以适当降低黄金资产的配置权重，采取标配配置，暂时规避全球风险偏好上行带来的短期股市行情。
原油方面，OPEC+减产的利好或将持续减弱，全球经济下滑将持续令油价承压，加大油价走势的波动。短期内，建议投资者继续低配原油。
三、 主推基金周度涨跌幅情况
截至3月1日，年度以来主推公募基金共计只，包括首发新基金79只，精选持营基金47只。其中，拥有净值数据的基金共计只，包括45只股票型基金、56只混合型基金、15只债券型基金和2只基金型基金。
近一周，全市场股票型基金涨跌幅为4.43%，混合型基金涨跌幅为3.27%，债券型基金涨跌幅为-0.08%，QDII基金涨跌幅为0.25%。主推基金中股票型基金周度涨跌幅为5.51%，混合型基金涨跌幅为2.83%，债券型基金涨跌幅为0.22%，FOF型基金涨跌幅为0.03%。
近一周主推股票型基金涨跌幅排名前十位一览
近一周主推混合型基金涨跌幅排名前十位一览
近一周主推债券型基金涨跌幅排名前十位一览
近一周主推FOF型基金涨跌幅一览
数据来源：同花顺，安信证券财富管理部
四、 基金管理人后市观点及运作思路
1. 广发基金
2月25日，沪深两市自开盘后即不断攀升，上证50指数单日上涨6.28%，两市成交额合计.8亿元，单日成交额再次突破万亿元。面对强势上攻的春季行情，广发基金成长投资部总经理刘格菘表示，流动性宽松和市场风险偏好改善推动A股开年以来走出强势反弹行情，但是年很难看到由企业盈利推动的大行情，预计一季度春季行情之后，未来几个季度将是结构性行情，需要优选基本面在二三季度仍能持续向上的子行业。因此，他认为今年是看眼光的一年，需要把子行业景气度比较高或者需求逆势扩张的板块找出来。
适度乐观聚焦“成长”
谈及年的投资策略，刘格菘用“适当乐观，聚焦成长”来形容。“回过头来看，年A股市场表现惨淡，反映了很多悲观预期，但给我们带来了投资的黄金坑。”刘格菘介绍，今年年初，沪深的估值处于年以来的低位，中小板指和创业板估值均处在历史新低位置。从经济周期性增长的角度来看，在低估值区间应该更为积极。
“创业板指数是2月1日开始反弹，是在商誉减值风险释放之后走出的反弹行情。”刘格菘进一步介绍，在去年市场一致性的悲观预期下，社融回升、外部环境缓和等“惊喜”对于风险溢价和企业盈利展望都有正面影响。相比年，今年资本市场比较明显的变化就是市场风险偏好提升。从投资标的来看，市场风险偏好的改善对于成长股来说更为有利。
关于市场前期高度
