曲艳丽
文
在百亿公募基金经理中，广发基金吴兴武是今年业绩最好的之一。
其中，固然有医药行情波澜壮阔的历史进程，但也离不开个人的奋斗。
吴兴武管理的广发医疗保健股票A，近两年回报.23%，在18只同类基金(医疗健康行业股票型基金)中排名第1。(数据来源：银河证券，.9.30)
即便在明星基金经理辈出的医药赛道，吴兴武依然是数一数二的选手。好业绩从何而来？最重要的一点，是主线清晰，吴兴武看准了产业脉络。自年10月16日接手广发医疗保健之后，吴兴武在组合中剔除仿制药，重仓创新药的优质龙头，这恰恰是这一轮医药行情的主线。其二，换手率低，持股周期较长。在吴兴武管理的7个季度中，有5只股票持有7个季度，4只股票持有4-6个季度。“我寻找的初衷是长期看好的公司。”吴兴武称。其三，组合投资，减少交易损耗。1
对产业脉络的预判，源自经验的累积。
自年开始、尤其在年之后，新一轮医改开始，以仿制药一致性评价、创新药审批加速、限制辅助用药、带量采购等政策为代表，形成了新的投资主线。
“这些标志性政策看似各自孤立，其实背后有着一整套产业发展逻辑体系。”吴兴武称。
一边是仿制药统一质量标准并带量采购，降价保质，另外一边是创新药上市审评从过去平均27个月缩减到了70天，看似是行政化的管制手段，其实也符合市场化发展的原理。
吴兴武本科化学系、研究生主攻生物学，年7月出道即任医药行业研究员。
年是上一轮医药行情的起点，是新医改落地的关键年份，医保扩容带来医保深化和覆盖广度。
当时，医保报销力度每年都在增加，至年，医保覆盖率提升至95%以上。诸多以仿制药、辅助用药为主的企业非常受益、放量巨大，繁荣持续了数年，期间吴兴武挖掘了不少牛股。
到了年-年，医药板块就相对比较沉寂。
应该说，医药板块大行情，离不开时代发展的背景和红利，且与政策周期息息相关。十年时间，医药板块的投资标的、对估值的观念都发生了方向性的变化。
“在仿制药时代的研究方法，对仿制药、辅助品种每个季度的增速非常看重。”吴兴武回忆道。
到了创新药为主线的时候，研究方法发生了很大变化，没有人再去在意仿制药的季度增速了，创新药才是长期有未来的品种。
2
吴兴武的投资方法论自年下半年-年下半年逐渐定型，从早期在“黑马/灰马”中寻找爆发性，转变为以“价值”为初衷的长期投资。
“我要从根本上做大概率正确的事情。”吴兴武认为，如芒格所说，在有鱼的地方钓鱼。一个企业之所以能持续比较长的成长，前提是具备比较深的护城河。
即赚企业长期成长的钱，不那么在意短期波动。
有些短期博弈机会在明面上，诸如季度或半年报数据的转好。“我不会过多
推荐文章
热点文章
